蔚来全系降价 3 万元背后：实为解绑换电权益，长期或加速盈利实现 当前看点

蔚来此次宣布，全系车型降低 3 万元，不论是采用整车购买方案，还是采用 BaaS 电池包租赁方案，购车门槛统一拉低了 3 万元。与此同时，蔚来调整了新车首任车主的用车权益，包括整车 6 年或 15 万公里质保，其中三电系统可享 10 年不限里程质保；6 年免费车联网；终身免费道路救援。6 月 12 日以后免费换电将不再作为基础用车权益，用户可选择单次付费进行换电，蔚来此后将推出灵活的加电补能套餐。

蔚来针对免费换电权益的调整，是此次降价行动中最关键的一个措施。实际上，在补能权益方面，蔚来已经做过几次调整，先是从 2018 年一律收费，到 2019 无限次免费换电，到 2020 年一月免费 4/6 次（其中 4 次赠送家用充电桩），再到 2023 年 4 月一律减少为 4 次。蔚来对此也做过解释，即前期免费是为了培育用户习惯，而当用户习惯培养起来以后，进行权益调整就提上了日程。整体而言，近几年蔚来给用户的换电权益，持续退坡，直到变为收费。

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聚焦到蔚来此次的降价行动中，其新车权益变动与降价互为前提条件，蔚来实际上达成了新车销售与免费换电权益的解绑。可以简单理解为，不降价之前，用户购买蔚来新车是享有终身免费换电权益的，但这些权益其实被包含在了车价当中。如今，蔚来将换电权益从车价中剥离出来，另做安排。

值得指出的是，这是蔚来品牌独特的一个操作，不同于特斯拉等其他车企直接下调销售价格的做法。

对绝大多数购车者来说，蔚来此次降价和权益调整，能带来直接的好处。实际上有不少用户并不想要免费换电，或者要那么多次的换电，他们更想要能摸得着的实惠。现在，蔚来提供了一个选择：将每月 4 次的终身免费换电权益置换 3 万现金优惠，把选择权交给用户。

简单算一笔账，一位车主开搭载 75 度电池的蔚来车一年，每次换电后跑 400 公里，一个月换电费用大约 400 元，而减少 3 万元基本折合 6 年的换电费用，是相当划算的。对于有条件安装家用充电桩的用户，则可以靠低廉的电价（民用谷电约 0.5 元 / 度）覆盖几乎所有充电需求，这 3 万元更是直接省下来的现金。

如此降价方式，对蔚来企业而言，也利大于弊。蔚来当前企业仍处于亏损的状态，如果不追究降价的实质去简单做推导的话，势必得出这样的结论：降价会压低盈利空间，削弱毛利率，加剧亏损。但事实或许并不如此，原因就在于蔚来并非赤裸裸地砍掉了利润空间。

首先，从财务上讲，蔚来对于此前隐藏在车价中的权益价格，这部分金额不能当即确认为收入，必须通过若干年来摊销。换言之，蔚来不能直接将这 3 万元直接归入营收和毛利，不收这 3 万元也不直接影响其收入和毛利。

再者，现在蔚来用户每月有 4 次免费换电权益。而从 8 月 1 日之后，蔚来将对新用户的换电进行收费，单次平均费用约为 80-100 元，这将会增加蔚来在换电方面的收入。这一部分收入是可以计入财报的。

蔚来创始人、董事长、CEO 李斌曾表示：" 随着今年二、三季度价格更高的产品开启交付，单车平均成交价格和毛利率也会随之恢复，蔚来有信心在今年三季度实现两位数毛利率，并在四季度超过 15%；同时，受益于技术自研及创新供应链带来的成本优势，第二代技术平台车型的毛利率目标仍维持在 20%。"

在当前的汽车市场中，蔚来的高端品牌形象已树立起来，此次降价不大会对其品牌有直接的伤害。反而，因购车门槛降低，蔚来或将吸引到更多的潜客，并对那些定位更低一档的品牌产品，如理想、特斯拉、极氪、BBA 等同级竞品，产生 " 降维打击 " 的效应。随着销量的快速增长，蔚来将更早迎来规模化效应的红利，不断摊低其标配的各类硬件成本，整体来看，蔚来的毛利反而有上升的可能。

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